Rasio Sortino Dijelaskan: Rumus, Perhitungan & Contoh

Apa itu rasio Sortino?

Rasio Sortino adalah cara sederhana untuk menghitung kinerja investasi ketika Anda secara khusus mempertimbangkan risikonya. Meskipun serupa dengan rasio Sharpe, rasio ini tidak mempertimbangkan semua jenis volatilitas (baik yang positif maupun negatif). Sebaliknya, rasio ini hanya mempertimbangkan risiko negatif – jenis risiko yang sebenarnya dikhawatirkan investor, seperti kerugian finansial.

Untuk menghitung rasio Sortino, Anda harus melihat imbal hasil investasi di atas tanggal bebas risiko, lalu membaginya dengan risiko penurunan aktual (seberapa besar imbal hasil di bawah ambang batas tertentu). Rasio Sortino yang lebih tinggi dapat berarti investasi tersebut memberikan imbal hasil yang lebih baik untuk tingkat risiko penurunan yang sebenarnya.

Karena fokus sisi negatifnya, rasio Sortino sering digunakan oleh investor untuk menilai kinerja suatu strategi sambil memperhatikan potensi kerugian.

Rumus rasio sortino

Rumus untuk rasio Sortino adalah:

Rasio Sortino = (Rp – T) / Dd

Dimana:

• Rp = rata-rata pengembalian investasi atau portofolio
• T = tingkat pengembalian target (biasanya tingkat bebas risiko)
• Dd = deviasi sisi bawah dari investasi atau portofolio

Deviasi sisi bawah (Dd) dihitung menggunakan rumus yang sama dengan deviasi standar. Namun, rumus ini hanya memperhitungkan imbal hasil aktual yang berada di bawah tingkat imbal hasil target (T).

Tanpa membuat Anda takut – perhitungannya adalah:

Dd = akar([jumlah (Ri – T)^2 / N] * [N / (N-1)])

Dimana:

• Ri = pengembalian untuk setiap periode
• T = tingkat pengembalian target
• N = jumlah periode

Setelah tingkat pengembalian target ditentukan, Anda dapat menghitung deviasi sisi bawah sebagai berikut:

1. Hitunglah selisih kuadrat antara pengembalian aktual (R) dan tingkat pengembalian target (T) untuk setiap periode investasi.
2. Jumlahkan selisih kuadrat untuk semua periode.
3. Bagilah jumlahnya dengan jumlah periode.
4. Ambil akar kuadrat dari hasil untuk memperoleh deviasi sisi bawah.

Mengapa rasio Sortino diperlukan untuk usaha kecil?

Menjalankan usaha kecil seringkali berarti membuat pilihan-pilihan sulit – yang bahkan lebih sulit lagi jika Anda memiliki sumber daya yang terbatas. Meskipun mengambil risiko untuk pertumbuhan itu penting, usaha kecil seringkali tidak mampu menanggung kerugian besar. Karena itu, Manajemen risiko sangatlah penting.

Rasio Sortino sangat cocok untuk hal ini. Ini adalah cara yang sederhana dan efektif untuk menilai kinerja investasi, tetapi dengan fokus khusus pada jenis risiko yang paling penting – risiko kehilangan uang! Tidak seperti metrik keuangan lainnya, rasio Sortino hanya melihat sisi negatifnya, seperti yang telah kami sebutkan sebelumnya.

Ini sangat membantu bagi usaha kecil. Anda dapat membandingkan berbagai opsi investasi dan melihat mana yang memberikan imbal hasil yang diinginkan tanpa menanggung terlalu banyak risiko.

Apa sebenarnya yang rasio Sortino katakan kepada Anda?

Bisnis sering membandingkan rasio Sortino dengan rasio Sharpe – ukuran kinerja umum lainnya. Perbedaan utamanya adalah rasio Sharpe secara khusus mempertimbangkan semua potensi volatilitas, sementara rasio Sortino hanya berfokus pada imbal hasil negatif – karena sebagian besar bisnis kecil tidak khawatir menghasilkan lebih banyak uang dari yang diharapkan.

Rasio Sortino yang lebih tinggi berarti bisnis Anda mendapatkan imbal hasil yang lebih baik untuk risiko kerugian yang Anda tanggung. Rasio ini sangat membantu jika prioritas utama Anda adalah menghindari kerugian – bukan hanya mengejar potensi keuntungan tertinggi.

Namun, terlepas dari efektivitas rasio tersebut, rasio tersebut bukanlah satu-satunya hal yang perlu dipertimbangkan. Rasio ini bekerja paling baik jika digunakan bersama alat lain dan tolok ukur keuangan, dan cara Anda menentukan “sisi negatif” (ambang batas pengembalian yang Anda tetapkan) dapat memengaruhi hasilnya – jadi sangat penting untuk konsisten saat membandingkan opsi.

Berapa rasio Sortino yang baik?

Sayangnya, tidak ada jawaban yang cocok untuk semua bisnis karena semuanya bergantung pada tujuan dan risiko Anda. Umumnya, semakin tinggi rasionya, semakin baik. Artinya, Anda menghasilkan lebih banyak tanpa terlalu banyak risiko negatif.

Namun, konteks tetap penting. Apa yang "baik" untuk satu jenis investasi mungkin tidak begitu mengesankan di industri lain. Itulah mengapa sebaiknya rasio Sortino dilihat sebagai bagian dari gambaran yang lebih besar, membandingkannya dengan strategi serupa, dan membandingkannya dengan metrik keuangan lainnya.

Keterbatasan rasio Sortino

Meskipun Rasio Sortino berguna untuk berfokus pada risiko penurunan, rasio ini memiliki beberapa kekurangan yang harus dipertimbangkan oleh investor.

1. Mengabaikan volatilitas positif

Rasio ini tidak memperhitungkan keuntungan naik, yang berarti rasio ini tidak selalu memberikan gambaran lengkap tentang kinerja portofolio.

2. Bergantung pada data risiko penurunan yang akurat

Menghitung deviasi sisi bawah memerlukan data yang tepat, dan masukan yang salah dapat menyebabkan hasil yang menyesatkan.

3. Kurang efektif bagi investor jangka pendek

Rasio Sortino paling cocok untuk strategi investasi jangka panjang. Trader jangka pendek mungkin tidak terlalu diuntungkan oleh metrik ini.

4. Tidak selalu sebanding antar aset

Membandingkan Rasio Sortino antara kelas aset yang berbeda (misalnya, saham vs. real estat) bisa jadi rumit karena karakteristik risikonya bervariasi.

Contoh rasio Sortino

Berikut contoh sederhana untuk menghitung rasio Sortino:

Asumsikan Anda memiliki dua portofolio investasi, A dan B, dengan karakteristik berikut:

Portofolio A:

• Pengembalian tahunan: 10%
• Deviasi sisi negatif (atau risiko sisi negatif): 5%

Portofolio B:

• Pengembalian tahunan: 10%
• Deviasi sisi bawah: 7%

Untuk menghitung rasio Sortino untuk berbagai portofolio, bisnis Anda perlu memahami apa sebenarnya imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko penurunan. Artinya, kita perlu melihat imbal hasil yang berada di atas tingkat minimum yang dapat diterima – yang sering disebut MAR – lalu membaginya dengan deviasi penurunan.

Dalam kasus ini, kami berasumsi MAR adalah 2%, yang cukup standar karena mencerminkan tingkat pengembalian bebas risiko yang umum.

Jadi, mari kita lihat Portofolio A terlebih dahulu. Kita punya perhitungan berikut:

Pengembalian yang disesuaikan dengan risiko penurunan = (10% – 2%) / 5% = 1.6

Sekarang untuk Portofolio B:

Pengembalian yang disesuaikan dengan risiko penurunan = (10% – 2%) / 7% = 0.857

Setelah Anda memiliki angka-angka ini, kita dapat menghitung rasionya seperti yang dibahas sebelumnya:

Jadi untuk Portofolio A, hal itu memberi kita:

Rasio sortino = 1.6 / 5% = 0.32

Dan untuk Portofolio B:

Rasio sortino = 0.857 / 7% = 0.12

Seperti yang mungkin dapat Anda tebak, ini memberi tahu kita bahwa Portofolio A memiliki rasio yang lebih tinggi, sehingga dapat menunjukkan pengembalian yang lebih baik relatif terhadap risiko penurunan!

Cara menggunakan rasio Sortino dalam keputusan investasi

Rasio Sortino membantu investor membuat keputusan keuangan yang lebih baik dengan mengevaluasi imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko secara lebih tepat. Berikut cara penerapannya:

1. Membandingkan dua pilihan investasi

Jika Anda memilih antara dua reksa dana, reksa dana dengan rasio Sortino yang lebih tinggi kemungkinan menawarkan pengembalian yang lebih baik per unit risiko penurunan.

2. Menilai risiko portofolio

Investor yang ingin mengurangi paparan risiko dapat menggunakan rasio Sortino untuk mengidentifikasi dana atau strategi yang meminimalkan kerugian.

3. Perencanaan pensiun dan kekayaan

Karena pensiunan sering kali memprioritaskan menghindari kerugian besar, penggunaan rasio Sortino membantu memilih investasi dengan risiko kerugian yang lebih rendah.

4. Menyempurnakan strategi investasi

Dana lindung nilai dan investor aktif menggunakan rasio Sortino untuk menyesuaikan alokasi portofolio berdasarkan deviasi penurunan historis.

Bisakah Anda menggunakan model keuangan sebagai pengganti rasio Sortino?

Perangkat lunak peramalan keuangan bisa sangat berguna untuk menganalisis peluang investasi. Rasio ini mungkin bukan pengganti yang sempurna untuk rasio Sortino, yang secara aktif mengukur risiko, tetapi sangat baik dalam memberikan konteks tambahan.

Pertimbangkan alat pemodelan keuangan seperti Brixx. Alat ini dapat memberikan analisis komprehensif tentang kinerja investasi, dengan mempertimbangkan berbagai faktor. Dengan menggunakan Brixx, investor dapat memperoleh pemahaman yang lebih baik tentang risiko dan imbal hasil.

Sementara alat pemodelan keuangan dapat sangat membantu untuk analisis investasi, alat itu harus digunakan bersama dengan teknik seperti rasio Sortino untuk memastikan bahwa investor sepenuhnya mengevaluasi suatu investasi.

Memulai dengan Brixx hari ini untuk melihat bagaimana ini dapat bekerja untuk Anda.