Een introductie tot discounted cash flow (DCF)
Er zijn veel variaties van cashflow in verschillende contexten in financiële modellering. Discounted cash flow (DCF) is er daar één van. DCF is een financiële modelleringstechniek die wordt gebruikt om de waarde van een investering of bedrijf te schatten op basis van de verwachte toekomstige cashflows. DCF-analyse wordt veel gebruikt in financiële analyses omdat het investeerders helpt om weloverwogen beslissingen te nemen over potentiële investeringen. In deze blogpost geven we een overzicht van DCF en leggen we uit hoe het werkt.
Wat is contante kasstroom?
In essentie houdt DCF-analyse in dat de toekomstige kasstromen van een investering worden geschat, dat deze worden teruggedisconteerd naar hun huidige waarde met behulp van een disconteringspercentage en dat de huidige waarden vervolgens worden opgeteld om tot een schatting van de reële waarde te komen. De onderstaande formule helpt dit te benadrukken.
De formule voor contante kasstroom
De formule voor DCF is als volgt:
DCF = (CF1 / (1 + r)^1) + (CF2 / (1 + r)^2) + … + (CFn / (1 + r)^n)
Hierboven ziet u dat DCF de contante kasstroom is, CF1 tot en met CFn de verwachte kasstromen in de jaren 1 tot en met n, r de discontovoet is en n het aantal jaren.
Wat zijn de voordelen van het gebruik van DCF?
DCF heeft verschillende voordelen ten opzichte van andere waarderingsmethoden, zoals de mogelijkheid om rekening te houden met de tijdswaarde van geld, de flexibiliteit om veranderingen in toekomstige kasstromen en disconteringspercentages op te nemen en de mogelijkheid om een kwantitatieve meting van de waarde van een investering te bieden. DCF-analyse kan investeerders ook helpen betere investeringsbeslissingen te nemen door een duidelijk inzicht te bieden in de potentiële risico's en rendementen die aan een investering zijn verbonden.
Zijn er beperkingen bij het gebruik van DCF?
Waar er voordelen zijn, kunt u verwachten dat u een paar beperkingen zult vinden. DCF-analyse is bijvoorbeeld sterk afhankelijk van de aannames en inputs die worden gebruikt om toekomstige kasstromen en disconteringspercentages te schatten. De nauwkeurigheid van de DCF-analyse is afhankelijk van de kwaliteit van deze inputs. Daarnaast is DCF-analyse mogelijk niet geschikt voor alle soorten investeringen, zoals die met onvoorspelbare of zeer volatiele kasstromen.
Hoe u contante kasstroom kunt gebruiken
Om DCF te gebruiken, moet u een aantal stappen volgen.
- Maak eerst een schatting van de verwachte kasstromen voor de investering.
- Bepaal vervolgens een passend discontopercentage dat past bij het risico dat aan de investering verbonden is.
- Bereken vervolgens de contante waarde van elke kasstroom door deze te delen door de juiste disconteringsfactor.
- Tot slot telt u de huidige waarden bij elkaar op om een schatting te maken van de reële waarde van de investering.
Een voorbeeld van een contante kasstroom
Stel dat u overweegt om te investeren in een nieuwe zakelijke onderneming. U hebt ingeschat dat de onderneming $100,000 U wilt de komende vijf jaar elk jaar een cashflow genereren en u wilt weten wat de onderneming vandaag de dag waard is op basis van die toekomstige cashflows.
Om de waarde van die toekomstige kasstromen te berekenen, moet u een disconteringspercentage gebruiken. Stel dat u besluit een disconteringspercentage van 10% per jaar, om rekening te houden met de tijdswaarde van geld en het risico dat aan de investering verbonden is.
Met behulp van de DCF-formule zou de contante waarde van de kasstromen voor elk jaar als volgt zijn:
- Jaar 1: $90,909 (d.w.z. $100,000 / (1 + 10%))
- Jaar 2: $82,644 (d.w.z. $100,000 / (1 + 10%)^2)
- Jaar 3: $75,131 (d.w.z. $100,000 / (1 + 10%)^3)
- Jaar 4: $68,301 (d.w.z. $100,000 / (1 + 10%)^4)
- Jaar 5: $62,092 (d.w.z. $100,000 / (1 + 10%)^5)
Om de totale contante waarde van de kasstromen te berekenen, moet u deze individuele contante waarden bij elkaar optellen:
$90,909 + $82,644 + $75,131 + $68,301 + $62,092 = $379,077
Op basis van alle bovenstaande aannames zou de onderneming dus de moeite waard zijn $379,077 vandaag de dag, met een discontopercentage van 10% en uitgaande van een cashflow van $ 100,000 voor de komende vijf jaar.
Is het de moeite waard om DCF te gebruiken?
DCF is een krachtig hulpmiddel voor het schatten van de waarde van een investering op basis van de verwachte toekomstige kasstromen. Door de voordelen en beperkingen van DCF te begrijpen en de juiste stappen te volgen, kunnen investeerders DCF gebruiken om weloverwogen investeringsbeslissingen te nemen. Hoewel DCF-analyse mogelijk niet geschikt is voor alle soorten investeringen, blijft het een veelgebruikte en effectieve waarderingsmethode in financiën en boekhouding.
Dankzij de velen functionaliteiten mits een financiële modelleringstool veel van de berekeningen die betrokken zijn bij DCF-analyse kan automatiseren, wat tijd bespaart en het risico op fouten vermindert. Het kan ook visualisaties en rapporten bieden om u te helpen de resultaten van uw analyse beter te begrijpen en deze met anderen te communiceren. Uiteindelijk kan het gebruik van een financiële prognosetool zoals Brixx kan u helpen om beter geïnformeerde investeringsbeslissingen te nemen door een grondige en datagestuurde aanpak te bieden voor het evalueren van investeringsmogelijkheden.
Veelgestelde vragen over contante kasstromen
Wat zijn enkele veelvoorkomende valkuilen die u moet vermijden bij het gebruik van DCF?
DCF kan een krachtig hulpmiddel zijn voor het waarderen van activa en het nemen van investeringsbeslissingen. Er zijn echter wel een aantal veelvoorkomende valkuilen die u bij het gebruik ervan moet vermijden.
Onrealistische groeicijfers
Een veelgemaakte fout is om te optimistische groeicijfers voor toekomstige kasstromen aan te nemen. Het is belangrijk om realistische groeiveronderstellingen te gebruiken die gebaseerd zijn op historische prestaties en trends in de industrie.
De kapitaalkosten negeren
De disconteringsvoet die in een DCF-model wordt gebruikt, moet de kapitaalkosten weerspiegelen die nodig zijn om de investering te doen. Het negeren van deze kosten of het gebruiken van een onjuiste disconteringsvoet kan leiden tot onnauwkeurige waarderingen.
Inconsistente kasstroomprognoses
De projecties die in het DCF-model worden gebruikt, moeten consistent zijn met de onderliggende aannames. Als bijvoorbeeld wordt aangenomen dat de omzetgroei 5% bedraagt, moeten de geprojecteerde kasstromen deze groeivoet weerspiegelen.
Geen rekening houden met de invloed van externe factoren
DCF-modellen zijn gebaseerd op aannames over de toekomst. Externe factoren, zoals veranderingen in de economie of de sector, kunnen een aanzienlijke invloed hebben op de nauwkeurigheid van het model.
Te veel nadruk op kortetermijnprojecties
Hoewel kortetermijnprojecties belangrijk zijn, is het ook essentieel om de langetermijnvooruitzichten voor de investering te overwegen. Dit kan helpen het risico te vermijden dat beslissingen worden genomen op basis van kortetermijnfluctuaties in plaats van de onderliggende waarde van de investering.
Zonder rekening te houden met de potentiële concurrentiedruk
Het is belangrijk om rekening te houden met de mogelijke concurrentiedruk die van invloed kan zijn op het vermogen van het bedrijf om in de toekomst kasstromen te genereren.
Het niet uitvoeren van een gevoeligheidsanalyse
Gevoeligheidsanalyse helpt bij het identificeren van de factoren die de grootste impact hebben op de waardering van de investering. Het niet uitvoeren van een gevoeligheidsanalyse kan leiden tot te optimistische of pessimistische waarderingen.
Door deze veelvoorkomende valkuilen te vermijden en best practices te volgen, kunt u ervoor zorgen dat uw DCF-model een realistische schatting geeft van de waarde van de investering.
Kan DCF worden gebruikt om de waarde van elk type investering of bedrijf te bepalen?
Enkele voorbeelden van investeringen of bedrijven die met behulp van de DCF-methode kunnen worden gewaardeerd, zijn:
- Onroerend goed: DCF kan worden gebruikt om de huidige waarde van de verwachte toekomstige huuropbrengsten van een onroerend goed te schatten.
- Aandelen en obligaties: DCF kan worden gebruikt om de huidige waarde van verwachte toekomstige dividend- en rentebetalingen te schatten.
- Particuliere bedrijven: DCF kan worden gebruikt om de huidige waarde te schatten van verwachte toekomstige kasstromen die door een particuliere onderneming worden gegenereerd.
Hoe beïnvloedt inflatie de DCF-analyse?
Inflatie kan de nominale kasstromen van een bedrijf of investering verhogen, maar het vermindert ook de koopkracht van die kasstromen. Dit betekent dat als de discontovoet die in de DCF-analyse wordt gebruikt geen rekening houdt met inflatie, het de werkelijke kapitaalkosten zal onderschatten en de waarde van de investering zal overschatten.
Om rekening te houden met inflatie in DCF-analyse, is een benadering om een reële disconteringsvoet te gebruiken, die corrigeert voor inflatie. De reële disconteringsvoet wordt berekend door de verwachte inflatievoet af te trekken van de nominale disconteringsvoet. Door een reële disconteringsvoet te gebruiken, weerspiegelt de DCF-analyse de werkelijke kapitaalkosten en biedt een nauwkeurigere waardering van de investering.
Een andere aanpak is om zowel de kasstromen als de inflatiepercentages afzonderlijk te voorspellen en vervolgens de kasstromen aan te passen voor inflatie voordat ze worden teruggedisconteerd naar hun huidige waarde met behulp van de nominale disconteringsvoet. Deze aanpak kan nauwkeuriger zijn wanneer wordt verwacht dat de inflatiepercentage aanzienlijk zal variëren gedurende de looptijd van de investering.
Het is belangrijk om in gedachten te houden dat a financiële modelleringstool zoals Brixx kan met één druk op de knop rekening houden met meerdere inflatiepercentages.
