Was ist das Sortino-Verhältnis?
Die Sortino-Ratio ist eine einfache Methode, um die Performance einer Anlage unter besonderer Berücksichtigung des Risikos zu berechnen. Obwohl sie der Sharpe-Ratio ähnelt, berücksichtigt sie nicht alle verschiedenen Arten von Volatilität (sowohl die positiven als auch die negativen). Stattdessen betrachtet sie nur das Abwärtsrisiko – die Art von Risiko, die Anleger tatsächlich beunruhigt, wie beispielsweise finanzielle Verluste.
Um die Sortino-Quote zu berechnen, muss man die Rendite einer Anlage über einen risikofreien Zeitraum hinweg betrachten und sie dann durch das tatsächliche Abwärtsrisiko (das Ausmaß, in dem die Rendite unter einem bestimmten Schwellenwert liegt) dividieren. Eine höhere Sortino-Quote kann bedeuten, dass die Anlage im Verhältnis zum tatsächlich bestehenden Abwärtsrisiko eine bessere Rendite liefert.
Aufgrund dieser Abwärtsfokussierung wird das Sortino-Verhältnis häufig verwendet von Investoren um die Leistung einer Strategie zu beurteilen und dabei besonderes Augenmerk auf potenzielle Verluste zu legen.
Sortino-Verhältnisformel
Die Formel für das Sortino-Verhältnis lautet:
Sortino-Verhältnis = (Rp – T) / Dd
Kennzahlen:
- Rp = der Durchschnitt Rendite der Investition oder Portfolio
- T = die angestrebte Rendite (normalerweise der risikofreie Zinssatz)
- Dd = die Abwärtsabweichung der Anlage oder des Portfolios
Die Downside Deviation (Dd) wird nach der gleichen Formel wie die Standardabweichung berechnet. Sie berücksichtigt jedoch nur die tatsächlichen Renditen, die unter der Zielrendite (T) liegen.
Ohne Sie zu erschrecken – die Berechnung lautet:
Dd = sqrt([Summe von (Ri – T)^2 / N] * [N / (N-1)])
Kennzahlen:
- Ri = die Rendite für jeden Zeitraum
- T = die angestrebte Rendite
- N = Anzahl der Perioden
Sobald die Zielrendite bestimmt ist, können Sie die Abwärtsabweichung wie folgt berechnen:
- Berechnen Sie die quadrierte Differenz zwischen der tatsächlichen Rendite (R) und der Zielrendite (T) für jeden Anlagezeitraum.
- Summieren Sie die quadrierten Differenzen für alle Zeiträume.
- Teilen Sie die Summe durch die Anzahl der Perioden.
- Ziehen Sie die Quadratwurzel des Ergebnisses, um die Abwärtsabweichung zu erhalten.
Warum ist das Sortino-Verhältnis für kleine Unternehmen erforderlich?
Ein kleines Unternehmen zu führen, bedeutet oft schwierige Entscheidungen zu treffen – die bei begrenzten Ressourcen noch problematischer sind. Zwar ist es notwendig, Risiken einzugehen, um zu wachsen, Kleine und mittlere Unternehmen kann sich große Verluste oft nicht leisten. Aus diesem Grund Risikomanagement ist unerlässlich.
Die Sortino-Ratio eignet sich hierfür perfekt. Sie ist eine einfache und effektive Methode, um die Performance einer Investition zu messen, wobei der Fokus insbesondere auf dem wichtigsten Risiko liegt – dem Verlustrisiko! Im Gegensatz zu anderen Finanzkennzahlen betrachtet die Sortino-Ratio, wie bereits erwähnt, nur die negativen Seiten.
Dies ist für kleine Unternehmen enorm hilfreich. Sie können verschiedene Investitionsoptionen vergleichen und sehen, welche die gewünschten Renditen liefern, ohne tatsächlich zu viel Risiko einzugehen.
Was sagt Ihnen das Sortino-Verhältnis eigentlich?
Unternehmen vergleichen die Sortino-Ratio häufig mit der Sharpe-Ratio – einer anderen gängigen Leistungskennzahl. Der Hauptunterschied besteht darin, dass die Sharpe-Ratio speziell die gesamte potenzielle Volatilität berücksichtigt, während die Sortino-Ratio sich nur auf die negativen Renditen konzentriert – da die meisten kleinen Unternehmen keine Angst davor haben, mehr Geld als erwartet zu verdienen.
Eine höhere Sortino-Quote bedeutet, dass Ihr Unternehmen im Verhältnis zum eingegangenen Verlustrisiko bessere Renditen erzielt. Dies ist besonders hilfreich, wenn es Ihnen vor allem darum geht, Verluste zu vermeiden – und nicht nur den größtmöglichen Gewinn anzustreben.
Trotz der Wirksamkeit des Verhältnisses ist es jedoch nicht das einzige, was zu berücksichtigen ist. Es funktioniert am besten, wenn es zusammen mit anderen Werkzeugen verwendet wird und Finanzielle Benchmarks, und die Art und Weise, wie Sie Ihre „Nachteile“ (die von Ihnen festgelegte Renditeschwelle) definieren, kann sich auf die Ergebnisse auswirken. Daher ist es auf jeden Fall wichtig, beim Vergleichen von Optionen konsistent zu sein.
Was ist ein gutes Sortino-Verhältnis?
Leider gibt es keine allgemeingültige Antwort, da dies von Ihren Zielen und Ihrem Risiko abhängt. Generell gilt: Je höher das Verhältnis, desto besser. Es bedeutet, dass Sie mehr verdienen, ohne ein zu großes negatives Risiko einzugehen.
Der Kontext spielt jedoch weiterhin eine Rolle. Was für eine Anlageart „gut“ ist, kann in einer anderen Branche weniger überzeugend sein. Deshalb ist es am besten, die Sortino-Ratio im Gesamtbild zu betrachten, sie mit ähnlichen Strategien zu vergleichen und sie mit anderen Finanzkennzahlen abzuwägen.
Einschränkungen des Sortino-Verhältnisses
Obwohl das Sortino-Verhältnis hilfreich ist, um sich auf das Abwärtsrisiko zu konzentrieren, weist es einige Nachteile auf, die Anleger berücksichtigen sollten.
1. Ignoriert positive Volatilität
Das Verhältnis berücksichtigt keine Aufwärtsgewinne, was bedeutet, dass es möglicherweise nicht immer ein vollständiges Bild der Performance eines Portfolios liefert.
2. Abhängig von genauen Daten zum Abwärtsrisiko
Die Berechnung der Downside Deviation erfordert präzise Daten und falsche Eingaben können zu irreführenden Ergebnissen führen.
3. Weniger effektiv für kurzfristige Anleger
Das Sortino-Verhältnis eignet sich am besten für langfristige Anlagestrategien. Kurzfristige Händler profitieren möglicherweise nicht so stark von dieser Kennzahl.
4. Vermögenswerte sind nicht immer vergleichbar
Der Vergleich von Sortino-Verhältnissen zwischen verschiedenen Anlageklassen (z. B. Aktien vs. Immobilien) kann schwierig sein, da die Risikomerkmale variieren.
Beispiel für das Sortino-Verhältnis
Hier ist ein einfaches Beispiel zur Berechnung des Sortino-Verhältnisses:
Angenommen, Sie haben zwei Anlageportfolios, A und B, mit den folgenden Merkmalen:
Portfolio A:
- Jährliche Rendite: 10%
- Abwärtsabweichung (oder Abwärtsrisiko): 5 %
Portfolio B:
- Jährliche Rendite: 10%
- Abweichung nach unten: 7 %
Um die Sortino-Ratio für verschiedene Portfolios zu ermitteln, muss Ihr Unternehmen die tatsächliche risikoadjustierte Rendite nach unten verstehen. Das bedeutet, dass wir die Rendite betrachten müssen, die über dem Mindestwert (MAR) liegt, und diese dann durch die Abweichung nach unten dividieren.
In diesem Fall gehen wir davon aus, dass der MAR 2 % beträgt, was ziemlich normal ist, da es eine typische risikofreie Rendite widerspiegelt.
Schauen wir uns zunächst Portfolio A an. Wir haben die folgende Berechnung:
Risikoadjustierte Rendite nach unten = (10 % – 2 %) / 5 % = 1.6
Nun zu Portfolio B:
Risikoadjustierte Rendite nach unten = (10 % – 2 %) / 7 % = 0.857
Sobald Sie diese Zahlen zur Hand haben, können wir das Verhältnis wie zuvor besprochen berechnen:
Für Portfolio A ergibt sich daraus:
Sortino-Verhältnis = 1.6 / 5 % = 0.32
Und für Portfolio B:
Sortino-Verhältnis = 0.857 / 7 % = 0.12
Wie Sie sich vielleicht denken können, zeigt uns dies, dass Portfolio A ein höheres Verhältnis aufweist und daher im Verhältnis zum Abwärtsrisiko bessere Renditen erwarten lässt!
So nutzen Sie das Sortino-Verhältnis bei Anlageentscheidungen
Das Sortino-Verhältnis hilft Anlegern, bessere Finanzentscheidungen zu treffen, indem es risikobereinigte Renditen präziser bewertet. So kann es angewendet werden:
1. Vergleich zweier Anlageoptionen
Wenn Sie zwischen zwei Investmentfonds wählen, bietet der Fonds mit dem höheren Sortino-Verhältnis wahrscheinlich die bessere Rendite pro Einheit Abwärtsrisiko.
2. Bewertung des Portfoliorisikos
Anleger, die ihr Risiko reduzieren möchten, können das Sortino-Verhältnis nutzen, um Fonds oder Strategien zu identifizieren, die Verluste minimieren.
3. Altersvorsorge und Vermögensplanung
Da für Rentner die Vermeidung großer Verluste oft oberste Priorität hat, hilft die Verwendung des Sortino-Verhältnisses bei der Auswahl von Anlagen mit geringerem Abwärtsrisiko.
4. Feinabstimmung der Anlagestrategien
Hedgefonds und aktive Anleger verwenden das Sortino-Verhältnis, um die Portfolioallokation auf der Grundlage historischer Abwärtsabweichungen anzupassen.
Können Sie anstelle des Sortino-Verhältnisses eine Finanzmodellierung verwenden?
Software zur Finanzprognose können für die Analyse von Anlagemöglichkeiten äußerst nützlich sein. Sie sind zwar kein perfekter Ersatz für die Sortino-Ratio, die das Risiko aktiv misst, bieten aber hervorragenden zusätzlichen Kontext.
Nutzen Sie ein Finanzmodellierungstool wie Brixx. Es liefert eine umfassende Analyse der Anlageperformance unter Berücksichtigung einer Vielzahl von Faktoren. Mit Brixx gewinnen Anleger ein besseres Verständnis von Risiken und Renditen.
Obwohl ein Finanzmodellierungstool für die Investitionsanalyse enorm hilfreich sein kann, sollte es in Verbindung mit Techniken wie dem Sortino-Verhältnis verwendet werden, um sicherzustellen, dass Anleger eine Investition umfassend bewerten.
Erste Schritte mit Brixx Melden Sie sich noch heute an, um zu sehen, wie das für Sie funktionieren kann.
Häufig gestellte Fragen
Sortino-Verhältnis vs. Sharpe-Verhältnis
Sowohl die Sortino-Ratio als auch die Sharpe-Ratio werden zur Messung risikoadjustierter Renditen verwendet, berücksichtigen das Risiko jedoch auf unterschiedliche Weise. Das Verständnis der Unterschiede hilft Anlegern bei der Auswahl des richtigen Analysetools.
| Faktor | Sortino-Verhältnis | Sharpe Ratio |
|---|---|---|
| Risiko berücksichtigt | Nur Abwärtsrisiko (negative Volatilität) | Gesamtvolatilität (sowohl nach oben als auch nach unten) |
| Formel | (Rendite – risikofreier Zinssatz) ÷ Abweichung nach unten | (Rendite – risikofreier Zinssatz) ÷ Standardabweichung |
| Am besten geeignet für | Anleger, die Verluste vermeiden wollen | Anleger, die eine ausgewogene Risikosicht wünschen |
| Schwäche | Ignoriert die Aufwärtsvolatilität, was bei einigen Strategien nützlich sein kann | Bestraft Gewinne und Verluste gleichermaßen |
| Anwendungsfälle | Altersvorsorge, Strategien zur Absicherung gegen Verluste | Allgemeine Anlageanalyse, Vergleich verschiedener Portfolios |
