Le ratio de Sortino expliqué : formule, calcul et exemples

Quel est le ratio de Sortino ?

Le ratio de Sortino est un moyen simple de calculer la performance d'un investissement en tenant compte spécifiquement du risque. Bien que similaire au ratio de Sharpe, il ne prend pas en compte tous les types de volatilité (bons et mauvais). Il se concentre uniquement sur le risque de baisse, celui qui préoccupe réellement les investisseurs, comme les pertes financières.

Pour calculer le ratio de Sortino, il faut examiner le rendement de l'investissement au-delà d'une date sans risque, puis le diviser par le risque de baisse réel (c'est-à-dire la variation du rendement en dessous d'un certain seuil). Un ratio de Sortino élevé peut signifier que l'investissement offre un meilleur rendement compte tenu du risque de baisse réel.

En raison de cette focalisation négative, le ratio de Sortino est souvent utilisé par Investisseurs évaluer la performance d’une stratégie tout en prêtant une attention particulière aux pertes potentielles.

Formule du ratio de Sortino

La formule du ratio de Sortino est :

Rapport de Sortino = (Rp – T) / Dd

Où? :

• Rp = la moyenne retour sur investissement ou portefeuille
• T = le taux de rendement cible (généralement le taux sans risque)
• Dd = l'écart à la baisse de l'investissement ou du portefeuille

L'écart à la baisse (Dd) est calculé selon la même formule que l'écart type. Cependant, il ne prend en compte que les rendements réels inférieurs au taux de rendement cible (T).

Sans vous effrayer, le calcul est le suivant :

Dd = sqrt([somme de (Ri – T)^2 / N] * [N / (N-1)])

Où? :

• Ri = le rendement pour chaque période
• T = le taux de rendement cible
• N = le nombre de périodes

Une fois le taux de rendement cible déterminé, vous pouvez calculer l’écart à la baisse comme suit :

1. Calculez la différence au carré entre les rendements réels (R) et le taux de rendement cible (T) pour chaque période d’investissement.
2. Additionnez les différences au carré pour toutes les périodes.
3. Divisez la somme par le nombre de périodes.
4. Prenez la racine carrée du résultat pour obtenir l’écart à la baisse.

Pourquoi le ratio Sortino est-il nécessaire pour les petites entreprises ?

Diriger une petite entreprise implique souvent de faire des choix difficiles, d'autant plus problématiques lorsque les ressources sont limitées. S'il est nécessaire de prendre des risques pour assurer sa croissance, les petites entreprises ne peuvent souvent pas se permettre de grosses pertes. De ce fait, la gestion des risques est essentielle.

Le ratio de Sortino est idéal pour cela. C'est un moyen simple et efficace d'évaluer la performance d'un investissement, tout en se concentrant sur le risque le plus important : le risque de perte ! Contrairement à d'autres indicateurs financiers, le ratio de Sortino ne prend en compte que les risques de baisse, comme nous l'avons mentionné précédemment.

C'est extrêmement utile pour les petites entreprises. Vous pouvez comparer différentes options d'investissement et déterminer celles qui offrent les rendements souhaités sans prendre trop de risques.

Que vous dit réellement le ratio de Sortino ?

Les entreprises comparent souvent le ratio de Sortino au ratio de Sharpe, une autre mesure de performance courante. La principale différence réside dans le fait que le ratio de Sharpe prend en compte spécifiquement toute volatilité potentielle, tandis que le ratio de Sortino se concentre uniquement sur les rendements négatifs, car la plupart des petites entreprises ne se soucient pas de générer plus de bénéfices que prévu.

Un ratio de Sortino plus élevé signifie que votre entreprise obtient un meilleur rendement par rapport au risque de baisse encouru. Il est particulièrement utile si votre principale préoccupation est d'éviter les pertes, et non pas seulement de rechercher le meilleur potentiel de profit.

Cependant, malgré l'efficacité du ratio, ce n'est pas le seul élément à prendre en compte. Il est plus efficace lorsqu'il est utilisé en complément d'autres outils. indices financiers de référence, et la façon dont vous définissez votre « inconvénient » (le seuil de rendement que vous définissez) peut affecter les résultats. Il est donc certainement important d’être cohérent lorsque vous comparez les options.

Quel est un bon ratio Sortino ?

Malheureusement, il n'existe pas de solution universelle, car tout dépend de vos objectifs et de vos risques. En général, plus le ratio est élevé, mieux c'est. Cela signifie que vous gagnez plus sans prendre trop de risques négatifs.

Mais le contexte reste important. Ce qui est « bon » pour un type d'investissement peut ne pas l'être autant dans un autre secteur. C'est pourquoi il est préférable d'envisager le ratio de Sortino dans une perspective plus globale, en le comparant à des stratégies similaires et en le comparant à d'autres indicateurs financiers.

Limites du ratio de Sortino

Bien que le ratio de Sortino soit utile pour se concentrer sur le risque de baisse, il présente certains inconvénients que les investisseurs devraient prendre en compte.

1. Ignore la volatilité positive

Le ratio ne tient pas compte des gains à la hausse, ce qui signifie qu'il ne donne pas toujours une image complète de la performance d'un portefeuille.

2. Dépend de données précises sur le risque de baisse

Le calcul de l’écart à la baisse nécessite des données précises, et des entrées incorrectes peuvent conduire à des résultats trompeurs.

3. Moins efficace pour les investisseurs à court terme

Le ratio de Sortino est particulièrement adapté aux stratégies d'investissement à long terme. Les investisseurs à court terme pourraient ne pas en tirer pleinement profit.

4. Pas toujours comparables entre les actifs

Comparer les ratios de Sortino entre différentes classes d'actifs (par exemple, actions et immobilier) peut être délicat car les caractéristiques de risque varient.

Exemple du ratio de Sortino

Voici un exemple simple pour calculer le ratio de Sortino :

Supposons que vous ayez deux portefeuilles d’investissement, A et B, avec les caractéristiques suivantes :

Portefeuille A :

• Rendement annuel : 10%
• Écart à la baisse (ou risque à la baisse) : 5 %

Portefeuille B :

• Rendement annuel : 10%
• Écart à la baisse : 7 %

Pour calculer le ratio de Sortino pour différents portefeuilles, votre entreprise doit comprendre le rendement ajusté du risque à la baisse. Cela signifie que nous devons examiner le rendement supérieur au niveau minimum acceptable – souvent appelé MAR – et le diviser par l'écart à la baisse.

Dans ce cas, nous supposons que le MAR est de 2 %, ce qui est assez standard car il reflète un taux de rendement sans risque typique.

Commençons par le portefeuille A. Voici le calcul :

Rendement ajusté au risque à la baisse = (10 % – 2 %) / 5 % = 1.6

Passons maintenant au portefeuille B :

Rendement ajusté au risque à la baisse = (10 % – 2 %) / 7 % = 0.857

Une fois que vous avez ces chiffres en main, nous pouvons calculer le ratio comme indiqué précédemment :

Donc pour le portefeuille A, cela nous donne :

Rapport de sortie = 1.6 / 5% = 0.32

Et pour le portefeuille B :

Rapport de sortie = 0.857 / 7% = 0.12

Comme vous pouvez le deviner, cela nous indique que le portefeuille A a un ratio plus élevé, ce qui peut suggérer de meilleurs rendements par rapport au risque de baisse !

Comment utiliser le ratio de Sortino dans les décisions d'investissement

Le ratio de Sortino aide les investisseurs à prendre de meilleures décisions financières en évaluant plus précisément les rendements ajustés au risque. Voici comment l'appliquer :

1. Comparaison de deux options d'investissement

Si vous devez choisir entre deux fonds communs de placement, celui avec le ratio de Sortino le plus élevé offre probablement de meilleurs rendements par unité de risque de baisse.

2. Évaluation du risque du portefeuille

Les investisseurs qui souhaitent réduire leur exposition au risque peuvent utiliser le ratio de Sortino pour identifier les fonds ou les stratégies qui minimisent les pertes à la baisse.

3. Planification de la retraite et du patrimoine

Étant donné que les retraités accordent souvent la priorité à l’évitement de pertes importantes, l’utilisation du ratio Sortino permet de sélectionner des investissements présentant un risque de baisse plus faible.

4. Affiner les stratégies d'investissement

Les fonds spéculatifs et les investisseurs actifs utilisent le ratio de Sortino pour ajuster les allocations de portefeuille en fonction des écarts historiques à la baisse.

Pouvez-vous utiliser une modélisation financière à la place du ratio de Sortino ?

Logiciel de prévision financière Ils peuvent s'avérer extrêmement utiles pour analyser les opportunités d'investissement. Ils ne remplacent peut-être pas parfaitement le ratio de Sortino, qui mesure activement le risque, mais ils offrent un excellent contexte supplémentaire.

Prenons l'exemple d'un outil de modélisation financière comme Brixx. Il peut fournir une analyse complète de la performance d'un investissement, en tenant compte de nombreux facteurs. Grâce à Brixx, les investisseurs peuvent mieux appréhender les risques et les rendements.

Bien qu’un outil de modélisation financière puisse être extrêmement utile pour l’analyse des investissements, il doit être utilisé en conjonction avec des techniques telles que le ratio de Sortino pour garantir que les investisseurs évaluent pleinement un investissement.

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