Wat is de Sortino-ratio?
De Sortino-ratio is een eenvoudige manier om te berekenen hoe goed een belegging presteert wanneer je specifiek naar risico kijkt. Hoewel de ratio vergelijkbaar is met de Sharpe-ratio, kijkt hij niet naar alle verschillende soorten volatiliteit (zowel de positieve als de negatieve). In plaats daarvan kijkt hij alleen naar het neerwaartse risico – het soort risico waar beleggers zich daadwerkelijk zorgen over maken, zoals financieel verlies.
Om de Sortino-ratio te berekenen, bekijkt u het rendement van de belegging boven een risicovrije periode en deelt u dit door het werkelijke neerwaartse risico (hoeveel het rendement onder een bepaalde drempel ligt). Een hogere Sortino-ratio kan betekenen dat de belegging een beter rendement oplevert voor het daadwerkelijke neerwaartse risico.
Vanwege deze focus op de neerwaartse trend wordt de Sortino-ratio vaak gebruikt door investeerders om de prestaties van een strategie te beoordelen en daarbij nauwlettend te letten op mogelijke verliezen.
Sortino-ratioformule
De formule voor de Sortino-ratio is:
Sortino-verhouding = (Rp – T) / Dd
Waar:
- Rp = het gemiddelde rendement op de investering of portefeuille
- T = het beoogde rendement (meestal het risicoloze rendement)
- Dd = de neerwaartse afwijking van de belegging of portefeuille
De neerwaartse deviatie (Dd) wordt berekend met dezelfde formule als de standaarddeviatie. Hierbij wordt echter alleen rekening gehouden met de werkelijke rendementen die lager zijn dan het beoogde rendement (T).
Zonder u bang te maken, de berekening is:
Dd = sqrt([som van (Ri – T)^2 / N] * [N / (N-1)])
Waar:
- Ri = het rendement voor elke periode
- T = het beoogde rendement
- N = het aantal perioden
Zodra het beoogde rendement is bepaald, kunt u de negatieve afwijking als volgt berekenen:
- Bereken het kwadraat van het verschil tussen het werkelijke rendement (R) en het beoogde rendement (T) voor elke beleggingsperiode.
- Tel de gekwadrateerde verschillen voor alle periodes bij elkaar op.
- Deel de som door het aantal perioden.
- Trek de wortel uit het resultaat om de neerwaartse afwijking te verkrijgen.
Waarom is de Sortino-ratio nodig voor kleine bedrijven?
Een klein bedrijf runnen betekent vaak dat je moeilijke keuzes moet maken – en dat is nog problematischer als je over beperkte middelen beschikt. Hoewel het nemen van risico's noodzakelijk is om te groeien, kleine bedrijven kunnen zich vaak geen grote verliezen veroorloven. Hierdoor, het beheersen van risico's is essentieel.
De Sortino-ratio is hier perfect voor. Het is een eenvoudige en effectieve manier om te bepalen hoe goed een belegging presteert, maar met een specifieke focus op het soort risico dat het meest van belang is: de kans om geld te verliezen! In tegenstelling tot andere financiële maatstaven kijkt de Sortino-ratio alleen naar de neerwaartse trend, zoals we eerder al aangaven.
Dit is enorm nuttig voor kleine bedrijven. Je kunt verschillende investeringsopties vergelijken en zien welke het gewenste rendement opleveren zonder al te veel risico te lopen.
Wat vertelt de Sortino-ratio u eigenlijk?
Bedrijven vergelijken de Sortino-ratio vaak met de Sharpe-ratio – een andere veelgebruikte prestatiemaatstaf. Het belangrijkste verschil is dat de Sharpe-ratio specifiek kijkt naar alle potentiële volatiliteit, terwijl de Sortino-ratio zich alleen richt op de negatieve rendementen – omdat de meeste kleine bedrijven zich geen zorgen maken over het behalen van meer winst dan verwacht.
Een hogere Sortino-ratio betekent dat uw bedrijf een beter rendement behaalt voor het neerwaartse risico dat u neemt. Dit is vooral nuttig als u vooral verlies wilt vermijden – en niet alleen de hoogst mogelijke winst wilt behalen.
Ondanks de effectiviteit van de ratio is het echter niet het enige om te overwegen. Het werkt het beste in combinatie met andere tools en financiële benchmarksen de manier waarop u uw 'nadeel' definieert (de drempelwaarde voor rendement die u instelt) kan de resultaten beïnvloeden. Het is dus absoluut belangrijk om consistent te zijn bij het vergelijken van opties.
Wat is een goede Sortino-ratio?
Helaas is er geen antwoord dat voor alle bedrijven geldt, omdat het afhangt van uw doelen en risico. Over het algemeen geldt: hoe hoger de ratio, hoe beter. Het betekent dat u meer verdient zonder al te veel negatief risico.
Maar context blijft belangrijk. Wat "goed" is voor het ene type investering, is mogelijk niet zo indrukwekkend in een andere sector. Daarom is het het beste om de Sortino-ratio te bekijken als onderdeel van een groter geheel, deze te vergelijken met vergelijkbare strategieën en af te wegen tegen andere financiële maatstaven.
Beperkingen van de Sortino-ratio
Hoewel de Sortino-ratio nuttig is om te focussen op neerwaartse risico's, kent deze ratio ook enkele nadelen waar beleggers rekening mee moeten houden.
1. Negeert positieve volatiliteit
De ratio houdt geen rekening met opwaartse winsten en geeft daarom niet altijd een volledig beeld van de prestaties van een portefeuille.
2. Afhankelijk van nauwkeurige gegevens over het neerwaartse risico
Voor het berekenen van de neerwaartse afwijking zijn nauwkeurige gegevens nodig. Onjuiste invoer kan leiden tot misleidende resultaten.
3. Minder effectief voor kortetermijnbeleggers
De Sortino Ratio werkt het beste voor lange termijn beleggingsstrategieën. Korte termijn traders profiteren mogelijk niet zoveel van deze metriek.
4. Niet altijd vergelijkbaar over activa heen
Het vergelijken van Sortino-ratio's tussen verschillende activaklassen (bijvoorbeeld aandelen versus onroerend goed) kan lastig zijn, omdat de risicokenmerken variëren.
Voorbeeld van de Sortino-ratio
Hier is een eenvoudig voorbeeld om de Sortino-ratio te berekenen:
Stel dat u twee beleggingsportefeuilles heeft, A en B, met de volgende kenmerken:
Portefeuille A:
- Jaarlijks rendement: 10%
- Dalende afwijking (of neerwaarts risico): 5%
Portefeuille B:
- Jaarlijks rendement: 10%
- Dalende afwijking: 7%
Om de Sortino-ratio voor verschillende portefeuilles te berekenen, moet uw bedrijf inzicht hebben in wat het rendement gecorrigeerd voor neerwaarts risico daadwerkelijk is. Dat betekent dat we moeten kijken naar het rendement dat boven het minimaal acceptabele niveau ligt – vaak de MAR genoemd – en dit vervolgens moeten delen door de neerwaartse afwijking.
In dit geval gaan we ervan uit dat de MAR 2% bedraagt. Dat is vrij standaard, aangezien het een typisch risicoloos rendement vertegenwoordigt.
Laten we eerst eens kijken naar portefeuille A. We hebben de onderstaande berekening:
Rendement gecorrigeerd voor neerwaarts risico = (10% – 2%) / 5% = 1.6
En nu voor portefeuille B:
Rendement gecorrigeerd voor neerwaarts risico = (10% – 2%) / 7% = 0.857
Zodra u deze getallen in handen hebt, kunnen we de verhouding berekenen zoals eerder besproken:
Voor portefeuille A geeft dat ons:
Sortino-ratio = 1.6 / 5% = 0.32
En voor portefeuille B:
Sortino-ratio = 0.857 / 7% = 0.12
Zoals u wellicht kunt raden, vertelt dit ons dat Portefeuille A een hogere ratio heeft, en dus kan duiden op betere rendementen in verhouding tot het neerwaartse risico!
Hoe de Sortino-ratio te gebruiken bij beleggingsbeslissingen
De Sortino-ratio helpt investeerders betere financiële beslissingen te nemen door risicogecorrigeerde rendementen op een nauwkeurigere manier te evalueren. Dit is hoe het kan worden toegepast:
1. Twee beleggingsopties vergelijken
Als u tussen twee beleggingsfondsen moet kiezen, biedt het fonds met de hoogste Sortino-ratio waarschijnlijk een beter rendement per eenheid neerwaarts risico.
2. Portefeuillerisico beoordelen
Beleggers die hun risico willen beperken, kunnen de Sortino-ratio gebruiken om fondsen of strategieën te identificeren die neerwaartse verliezen minimaliseren.
3. Pensioen- en vermogensplanning
Omdat gepensioneerden vaak grote verliezen willen vermijden, kan de Sortino-ratio helpen bij het selecteren van beleggingen met een lager neerwaarts risico.
4. Beleggingsstrategieën verfijnen
Hedgefondsen en actieve beleggers gebruiken de Sortino-ratio om hun portefeuilleverdeling aan te passen op basis van historische dalingen.
Kun je een financieel model gebruiken in plaats van de Sortino-ratio?
Financiële prognosesoftware Kan ongelooflijk nuttig zijn voor het analyseren van investeringsmogelijkheden. Ze zijn misschien geen perfecte vervanging voor de Sortino-ratio, die actief risico meet, maar ze bieden uitstekend extra context.
Overweeg een financiële modelleringstool zoals Brixx. Deze kan een uitgebreide analyse van de prestaties van een investering bieden, rekening houdend met een breed scala aan factoren. Met Brixx krijgen beleggers een beter inzicht in risico en rendement.
Hoewel een financiële modelleringstool enorm nuttig kan zijn voor beleggingsanalyses, dient deze te worden gebruikt in combinatie met technieken zoals de Sortino-ratio. Zo weet u zeker dat beleggers een belegging volledig evalueren.
Ga aan de slag met Brixx vandaag nog om te zien of dit voor u kan werken.
Veelgestelde vragen
Sortino-ratio versus Sharpe-ratio
De Sortino-ratio en de Sharpe-ratio worden beide gebruikt om risicogecorrigeerde rendementen te meten, maar ze richten zich op verschillende manieren op risico. Inzicht in hun verschillen helpt investeerders om de juiste tool voor hun analyse te kiezen.
| Factor | Sortino-verhouding | Sharpe-verhouding |
|---|---|---|
| Risico overwogen | Alleen neerwaarts risico (negatieve volatiliteit) | Totale volatiliteit (zowel omhoog als omlaag) |
| Formule | (Rendement – Risicoloos tarief) ÷ Dalende afwijking | (Rendement – Risicoloos tarief) ÷ Standaarddeviatie |
| beste voor | Beleggers die verliezen willen vermijden | Beleggers die een evenwichtig beeld van risico willen |
| Zwakte | Negeert opwaartse volatiliteit, wat in sommige strategieën nuttig kan zijn | Bestraft zowel winsten als verliezen op gelijke wijze |
| Use cases | Pensioenplanning, strategieën voor bescherming tegen neerwaartse risico's | Algemene beleggingsanalyse, vergelijking van verschillende portefeuilles |
