Объяснение соотношения Сортино: формула, расчет и примеры

Что такое коэффициент Сортино?

Коэффициент Сортино — это простой способ рассчитать, насколько хорошо работают инвестиции, когда вы обращаете особое внимание на риск. Хотя он похож на коэффициент Шарпа, он не учитывает все различные типы волатильности (как хорошую, так и плохую). Вместо этого он учитывает только риск падения — тот вид риска, о котором инвесторы действительно беспокоятся, например, финансовые потери.

Чтобы рассчитать коэффициент Сортино, вам нужно посмотреть на доходность инвестиций выше безрисковой даты, а затем разделить ее на фактический риск убытков (насколько доходность ниже определенного порога). Более высокий коэффициент Сортино может означать, что инвестиции приносят лучшую доходность для уровня риска убытков, который они фактически несут.

Из-за этого недостатка коэффициент Сортино часто используется инвесторов оценить эффективность стратегии, уделяя особое внимание потенциальным потерям.

Формула соотношения Сортино

Формула для коэффициента Сортино:

Коэффициент Сортино = (Rp – T) / Dd

Где:

• Rp = среднее значение возврат инвестиций или портфолио
• T = целевая норма доходности (обычно безрисковая ставка)
• Dd = отклонение инвестиций или портфеля в сторону убытка

Отклонение вниз (Dd) рассчитывается по той же формуле, что и стандартное отклонение. Однако оно учитывает только фактическую доходность, которая ниже целевой нормы доходности (T).

Не хочу вас пугать – расчет такой:

Dd = sqrt([сумма (Ri – T)^2 / N] * [N / (N-1)])

Где:

• Ri = доходность за каждый период
• T = целевая норма прибыли
• N = количество периодов

После определения целевой нормы доходности можно рассчитать отклонение вниз следующим образом:

1. Рассчитайте квадрат разницы между фактической доходностью (R) и целевой нормой доходности (T) для каждого периода инвестирования.
2. Сложите квадраты разностей за все периоды.
3. Разделите сумму на количество периодов.
4. Извлеките квадратный корень из результата, чтобы получить отклонение в сторону снижения.

Зачем коэффициент Сортино нужен малому бизнесу?

Ведение малого бизнеса часто может означать необходимость принятия трудных решений, которые становятся еще более проблематичными, когда у вас ограниченные ресурсы. Хотя для роста необходимо рисковать, малого бизнеса Не часто можно позволить себе большие потери. Из-за этого, управление рисками имеет важное значение.

Коэффициент Сортино идеально подходит для этого. Это простой и эффективный способ узнать, насколько хорошо работают инвестиции, но с особым акцентом на типе риска, который имеет наибольшее значение – вероятность потери денег! В отличие от других финансовых показателей, коэффициент Сортино смотрит только на обратную сторону, как мы уже упоминали ранее.

Это чрезвычайно полезно для малого бизнеса. Вы можете сравнить различные варианты инвестиций и увидеть, какие из них приносят желаемую прибыль, фактически не подвергая себя слишком большому риску.

О чем на самом деле говорит коэффициент Сортино?

Предприятия часто сравнивают коэффициент Сортино с коэффициентом Шарпа — еще одним распространенным показателем эффективности. Ключевое отличие заключается в том, что коэффициент Шарпа специально рассматривает всю потенциальную волатильность, тогда как коэффициент Сортино фокусируется только на отрицательной доходности — поскольку большинство малых предприятий не беспокоятся о том, чтобы заработать больше денег, чем ожидалось.

Более высокий коэффициент Сортино означает, что ваш бизнес получает лучшую прибыль за тот объем риска падения, который вы принимаете. Это особенно полезно, если ваша главная забота — избежать потерь, а не просто погоня за самой высокой потенциальной прибылью.

Однако, несмотря на эффективность соотношения, это не единственное, что следует учитывать. Лучше всего оно работает, когда используется вместе с другими инструментами и финансовые показатели, и то, как вы определяете «минус» (установленный вами порог доходности), может повлиять на результаты, поэтому, безусловно, важно быть последовательным при сравнении вариантов.

Какое соотношение Сортино является хорошим?

К сожалению, нет ответа, который бы подходил всем предприятиям, поскольку это зависит от ваших целей и риска. Как правило, чем выше коэффициент, тем лучше. Это означает, что вы зарабатываете больше без слишком большого отрицательного риска.

Но контекст все еще имеет значение. То, что «хорошо» для одного типа инвестиций, может не быть столь впечатляющим в другой отрасли. Вот почему лучше всего рассматривать коэффициент Сортино как часть более широкой картины, сравнивая его с аналогичными стратегиями и взвешивая его вместе с другими финансовыми показателями.

Ограничения коэффициента Сортино

Хотя коэффициент Сортино полезен для оценки риска убытков, у него есть некоторые недостатки, которые следует учитывать инвесторам.

1. Игнорирует положительную волатильность

Коэффициент не учитывает потенциальный прирост, а значит, он не всегда может дать полную картину эффективности портфеля.

2. Зависит от точных данных о риске убытков

Расчет отклонения вниз требует точных данных, а неверные входные данные могут привести к неверным результатам.

3. Менее эффективен для краткосрочных инвесторов

Коэффициент Сортино лучше всего подходит для долгосрочных инвестиционных стратегий. Краткосрочные трейдеры могут не получить от этого показателя столько же пользы.

4. Не всегда сопоставимы по активам

Сравнение коэффициентов Сортино между различными классами активов (например, акциями и недвижимостью) может быть сложной задачей, поскольку характеристики риска различаются.

Пример соотношения Сортино

Вот простой пример расчета коэффициента Сортино:

Предположим, у вас есть два инвестиционных портфеля, A и B, со следующими характеристиками:

Портфель А:

• Годовой доход: 10%
• Отклонение вниз (или риск падения): 5%

Портфель Б:

• Годовой доход: 10%
• Отклонение в сторону снижения: 7%

Чтобы вычислить коэффициент Сортино для разных портфелей, вашему бизнесу нужно будет понять, какова на самом деле доходность с поправкой на риск падения. Это означает, что нам нужно посмотреть на доходность, которая выше минимально приемлемого уровня — часто называемого MAR — и затем разделить ее на отклонение падения.

В этом случае мы предполагаем, что MAR составляет 2%, что является довольно стандартным показателем, поскольку отражает типичную безрисковую норму доходности.

Итак, давайте сначала рассмотрим Портфель А. У нас есть следующий расчет:

Доходность с поправкой на риск падения = (10% – 2%) / 5% = 1.6

Теперь для Портфеля B:

Доходность с поправкой на риск падения = (10% – 2%) / 7% = 0.857

Получив эти цифры, мы можем рассчитать соотношение, как обсуждалось ранее:

Итак, для Портфеля А это дает нам:

Коэффициент Сортино = 1.6/5% = 0.32

И для Портфеля B:

Коэффициент Сортино = 0.857/7% = 0.12

Как вы, возможно, догадались, это говорит нам о том, что портфель А имеет более высокий коэффициент, поэтому может предполагать лучшую доходность относительно риска убытков!

Как использовать коэффициент Сортино при принятии инвестиционных решений

Коэффициент Сортино помогает инвесторам принимать более обоснованные финансовые решения, более точно оценивая доходность с поправкой на риск. Вот как его можно применять:

1. Сравнение двух вариантов инвестирования

Если вы выбираете между двумя паевыми инвестиционными фондами, тот, у которого коэффициент Сортино выше, скорее всего, обеспечит лучшую доходность на единицу риска убытков.

2. Оценка риска портфеля

Инвесторы, желающие снизить подверженность риску, могут использовать коэффициент Сортино для выявления фондов или стратегий, которые минимизируют убытки.

3. Планирование выхода на пенсию и благосостояния

Поскольку пенсионеры часто в первую очередь стремятся избежать крупных потерь, использование коэффициента Сортино помогает выбирать инвестиции с меньшим риском убытков.

4. Тонкая настройка инвестиционных стратегий

Хедж-фонды и активные инвесторы используют коэффициент Сортино для корректировки распределения портфеля на основе исторических отклонений в сторону снижения.

Можно ли использовать финансовое моделирование вместо коэффициента Сортино?

Программное обеспечение для финансового прогнозирования могут быть невероятно полезны для анализа инвестиционных возможностей. Они не могут быть идеальной заменой коэффициенту Сортино, который активно измеряет риск, но они отлично подходят для предоставления дополнительного контекста.

Рассмотрите инструмент финансового моделирования, такой как Brixx. Он может предоставить комплексный анализ эффективности инвестиций, принимая во внимание целый ряд факторов. Используя Brixx, инвесторы могут лучше понять риск и доходность.

Хотя инструмент финансового моделирования может быть чрезвычайно полезен для инвестиционного анализа, его следует использовать в сочетании с такими методами, как коэффициент Сортино, чтобы гарантировать, что инвесторы полностью оценивают инвестиции.

Начните работу с Brixx сегодня, чтобы увидеть, как это может работать для вас.